天博体育手机网页版安信证券：下沉渠道将提振家电企业销售 推荐海尔智家等

　　近年来，以京东家电、天猫优品、苏宁零售云为代表的下沉门店快速扩张，三家品牌合计门店总数超过3万家，这对家电行业产生重要影响。从规模来看，下沉市场的家电销售规模占比全国家电零售额36%。根据安信证券测算，至2024年，主要家电品天博体育手机网页版类在下沉渠道的销售规模仍有增长空间，值得资本市天博体育手机网页版场关注;长期来看，下沉门店数量有望快速增长。当前，部分投资者未了解该渠道经营特点，安信证券调研了深圳与杭州共计29个京东家电、天猫优品门店样本，尝试对该渠道运作模式做出解答。

　　从位置分布来看，下沉门店多位于乡镇市场、一二线城市周边区域，可更好地触达低线市场人群。根据草根调研，以6个厨电品牌为例(图12备注)，安信证券发现样本中，多数下沉渠道门店距离市中心距离为30~40km，而传统厨电门店距离市中心距离多为10~20km。安信证券认为，国内家电渠道逐步多元化、碎片化，诞生出各种细分渠道，满足各类人群购买需求，而下沉渠道就是更好地触达了低线市场人群，提升了流通效率，节省了家电企业在低线城市开店成本。

　　根据杭州与深圳样本，安信证券发现76%的下沉门店面积小于200平方米、60%以上的门店店长拥有家电销售经验。店主通过加盟京东、天猫，增加了销售品类，而平台也对店主进行销售指导，传统的夫妻店正在被专业运作的下沉门店取代。从价格来看，下沉渠道产品售价偏低，具有性价比。虽然这会对企业盈利能力产生一定影响，但从销量与业绩增长角度来看，下沉渠道对家电公司的积极影响更大。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨、样本数据存在局限天博体育手机网页版性、测算过程相关假设条件跟实际情况或存在偏差

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